跨境资本运作系列二：ODI与FDI投资都有什么限制？

安永国际|跨境合规圈：助力企业一站式合规出海

一、 FDI的准入限制：负面清单管理制度
二、 ODI的准入限制：鼓励、限制与禁止分类
三、 ODI的敏感项目核准制
四、实务操作准则：为何ODI备案必须先行？
五、参考文献

一、 FDI的准入限制：负面清单管理制度

我国对外商投资实行“准入前国民待遇加负面清单”管理制度。FDI的限制主要体现在行业准入层面。

依据《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》（发改委、商务部令第47号），负面清单统一列出股权要求、高管要求等外商投资准入方面的特别管理措施 [1]。

限制类：如出版物印刷须由中方控股。
禁止类：如禁止外商投资中国稀有树种资源的培育、禁止外商投资新闻机构等。
豁免机制：负面清单之外的领域，按照内外资一致原则实施管理，外资企业设立直接通过市场监管总局及其授权部门登记即可。

二、 ODI的准入限制：鼓励、限制与禁止分类

相较于FDI，国内对资金出境（ODI）的限制更为严格，核心逻辑是防范资本外逃及非主业盲目投资。依据《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》（国办发〔2017〕74号），ODI实行分类管理 [2]：

鼓励开展：有利于“一带一路”建设、产能合作及获取境外高新技术和先进研发能力的投资。
限制开展：赴与我国未建交、发生战乱国家地区的投资；以及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的境外投资。
禁止开展：涉及未经批准的军事工业核心技术和产品输出，或危害国家安全、违背国际条约的投资。

三、 ODI的敏感项目核准制

在审批流程限制上，FDI普遍采用信息报告制，而ODI依据项目性质被划分为“核准制”与“备案制”。

根据现行监管框架及2026年施行的《国务院关于对外投资的规定》（国务院令第837号），非敏感类项目由地方发改委和商务厅进行“备案”；而敏感类项目（涉及敏感国家/地区及敏感行业）必须上报至国家发改委与商务部进行“核准” [3]。核准周期远长于备案，且审查穿透至企业实际控制人层面的真实投资意图及资金来源合法性。

四、实务操作准则：为何ODI备案必须先行？

在上述限制框架下，国内企业在开展任何境外投资实质动作（包括签署具有法律约束力且无先决条件的交易合同、支付履约保证金等）前，必须提前办好ODI备案手续。

监管对ODI的限制不仅体现在纸面审批。依据《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》（汇发〔2015〕13号），银行办理外汇出境的前提是严格查验发改与商务两部门的ODI批文 [4]。企业若以为可以先将国内资金转至地下渠道或其他非规渠道实施海外并购，再回国补办手续，将直接面临外汇局罚款，且项目将因无法提供合规资金链路而被认定为无效或非法投资。合规出海，前置备案是第—铁律。

五、参考文献

[1] 国家发展和改革委员会, 商务部. (2021). 《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》（发改委、商务部令第47号）. 国内网.
[2] 国务院办公厅. (2017). 《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》（国办发〔2017〕74号）. 国内网.
[3] 国务院. (2026). 《国务院关于对外投资的规定》（国务院令第837号）. 国内网.
[4] 国家外汇管理局. (2015). 《关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》（汇发〔2015〕13号）. 国家外汇管理局官方网站.

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核心关键词： 负面清单，外商投资准入，ODI敏感行业，境外投资限制，国务院令第837号，合规审查

描述标签： 本文对比解析FDI的“负面清单”管理制度与ODI的“分类监管及敏感项目核准”制度，明确双向投资的行业限制范围，并再次强调境内企业须按规提前落实ODI备案手续。

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