香港LPF攻略：内地GP必读的附带权益0%税率与AML合规指南

香港，这个熟悉又充满活力的国际金融中心，一直是内地企业和投资者“出海”的第—选择跳板。而自2020年推出Limited Partnership Fund (LPF) 制度以来，它犹如一艘高速游艇，瞬间成为市场焦点，吸引了无数资本的目光。

为什么LPF如此火爆？除了它在设立成本和操作弹性上的优势，核心的卖点，无疑是其对基金管理人（General Partner, GP）的“附带权益”（Carried Interest）提供前所未有的税务优惠。这项政策，简直是给基金管理团队打了一针强心剂，让他们在追求超额回报的同时，也能享有实实在在的tax benefits。

然而，机遇总是伴随着挑战。香港作为国际金融hub，其监管环境也在持续evolve。想要玩转LPF，除了要懂得如何利用好tax incentives，更要时刻关注compliance要求的新动向。毕竟，合规是基金运营的生命线，任何blind spot都可能带来不必要的risks。

我们就来深入剖析香港LPF的核心竞争力——附带权益的税务处理，以及近期大家都必须高度关注的合规新规，希望能为大家提供一份实用的guidance。

Carried Interest：0% 税率的“甜蜜诱惑”

作为基金的GP，你带领团队通过專业的投资眼光和管理能力，成功为基金带来了丰厚回报。按照fund agreement约定，你将从这些超额利润中分得一部分，这就是我们常说的Carried Interest，或者内地常说的“业绩报酬”。这不仅是对你專业能力的认可，更是你核心收入的重要组成部分。在香港，这份hard-earned money可以得到ultimate protection。

根据香港2021年正式生效的《税务（修订）（附带权益的税务宽减）条例》，符合条件的附带权益可以享受0%的利得税税率。Yes，你没有听错，是zero tax rate！这意味着，你辛苦赚来的performance fee，无论是作为公司的business income，还是分配给individuals的薪酬，都有可能completely exempt from tax。在全球范围内，这都是一个extremely attractive的政策。

那么，究竟什么样的Carried Interest才能算是“具资格”呢？这就好比申请一张VIP pass，需要满足以下几个key conditions：

服务对象必须合格：你提供的investment management services必须是针对“经核证投资基金”（Certified Investment Funds）的。简单来说，这个基金需要获得香港金融管理局（HKMA）的认证，证明其投资范围和策略符合特定要求，是真正的private equity fund。
回报性质要纯粹：这份收入必须是profit-linked return，是在投资者收回本金并获得约定的优先回报（Hurdle Rate）之后，基金管理人才有权获得的excess profit sharing。那些固定收取的management fees，即使disguise成附带权益，也无法享受这项tax concession。
在港具实质性运营：No free lunch in the world。想要享受这项tax benefit，基金管理人必须在香港有substantive business operations。具体来说，通常要求在香港雇佣至少两名全职的investment management professionals，并且每个课税年度在香港产生的operating expenses不少于200万港元。这确保了政策的落地性，避免了shell companies的滥用。

对于计划在香港设立基金的内地管理人而言，这项政策的attractiveness简直是game-changing。它直接降低了核心收益的tax burden，大大提升了在港设立和管理基金的competitiveness。这不仅是简单的tax saving，更是香港政府吸引全球top-tier asset management talents，巩固其international financial center地位的strategic move。

AML/CFT新规：Compliance挑战与机遇

当我们被0% tax rate的“阳光”所吸引时，也必须清醒地认识到，compliance是保障基金long-term stability的cornerstone。香港作为一个mature financial market，对Anti-Money Laundering (AML)和Counter-Financing of Terrorism (CFT)的监管要求一直与international highest standards看齐。

就在2025年3月3日，香港公司注册处（Companies Registry）更新的《打击洗钱及分子资金筹集指引》正式生效。虽然这份指引主要针对信托或公司服务提供者（Trust or Company Service Providers, TCSPs），但其精神和具体要求对作为LPF普通合伙人（GP）和投资管理人（Investment Manager, IM）的我们，有着crucial reference and guidance。毕竟，在LPF的设立和运营过程中，我们不可避免地会与这些service providers打交道，并且自身也承担着AML responsibility。

这次更新带来了几个值得我们高度关注的key changes：

更严格的身份核实时间线：新指引明确要求，必须在建立业务关系后的30个工作日内完成客户的身份识别和验证（customer identification and verification）。如果逾期未能完成，就必须暂停业务关系。这对基金管理人而言，意味着需要更efficient、更proactive地完成对有限合伙人（Limited Partner, LP）的due diligence process。No room for delay!
引入风险评估新框架：新指引强调了“机构风险评估”（Institutional Risk Assessment）和“客户风险评估”（Customer Risk Assessment）的importance。这意味着基金管理人不能再简单地“one-size-fits-all”处理所有投资者，而是需要根据投资者的background、source of funds、jurisdiction等因素，系统性地评估其risk level，并采取相应的risk mitigation measures。这要求我们建立起更sophisticated、更robust的内部风控体系。

这些变化传递出一个明确的信号：香港的监管机构正在持续tightening the grip在compliance上，推动市场参与者将AML/CFT work做得更深、更细。对于内地背景的投资者和管理人而言，尤其需要注意，由于cross-border capital flows的特性，更应主动、透明地配合完成due diligence，准备好详尽的proof of source of funds，确保每一笔投资都经得起scrutiny。

未来展望：机遇与规范并驾齐驱

除了tax benefits和AML compliance，香港的监管框架也在不断innovate，为LPF的发展创造更多可能性。例如，香港证监会（SFC）在2025年2月发布通函，为封闭式另类基金（如private equity funds）在香港交易所上市提供了更清晰的guidance。这无疑为LPF提供了一个全新的、更具liquidity的exit channel，对于提升基金吸引力、加速capital recycling具有significant meaning。

同时，内地与香港基金互认安排的优化也于2025年1月1日正式实施，进一步拓宽了两地capital markets的interconnectivity。这些macro-level tailwinds，都为在香港设立的LPF未来的发展铺设了更广阔的stage。

总而言之，香港LPF就像一块磁力巨大的magnet，凭借其“附带权益0税率”的核心优势，持续吸引着内地乃至全球的capital and talents。然而，想要真正利用好这一平台，我们必须像一位experienced captain，既要懂得借助tax incentives的fair wind，也要时刻警惕compliance reefs。深入理解并严格遵守新的AML/CFT requirements，不仅是法律的mandatory obligation，更是保护基金和投资者利益的fundamental safeguard。

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