博鳌亚洲论坛报告|亚洲经济体跨境投资恢复较快 预计将稳定增长

一、《亚洲经济前景及一体化进程》2021年度报告

在今年年会期间，博鳌亚洲论坛《亚洲经济前景及一体化进程》和《可持续发展的亚洲与世界》两本年会旗舰报告正式发布。今天分享的是《亚洲经济前景及一体化进程》报告的第五章“亚洲经济体直接投资融合度”。

在国际直接投资流入和流出方面，2019年亚洲经济体表现稳健。特别是，流入中国、东盟和印度外国直接投资都创造了新的纪录，日本对外直接投资金额也大幅增长。

亚洲的主要外资来源地仍是亚洲内部。亚洲内部引资依存度指数自2016—2019年已连续4年保持在50%以上，而亚洲内部对外投资依存度指数波动较大，在2017年和2018年超过50%后，2019年又跌落到50%以下，使得亚洲直接投资（流入、流出）对亚洲自身的依存度上有所下降。

二、亚洲直接投资融合度现状

1.亚洲经济体对亚洲外国直接投资依存度高

一个经济体外国直接投资（FDI）依存度指数一定程度上衡量了一个经济体对另一经济体流入和流出的直接投资的依赖程度，计算方法是报告方从某一个经济体（其伙伴方）流入以及对该经济体流出的FDI占其引进外资和对外投资流量总额的比值。一个经济体对亚洲的直接投资依存度的计算方法是该经济体从亚洲流入以及对亚洲流出的FDI占其引进外资和对外投资流量总额的比值。亚洲直接投资对自身的依存度衡量所有亚洲经济体（利用可得数据）在亚洲内部的FDI流入和流出占其全球FDI流入和流出总额的比重。

2019年亚洲部分经济体（报告方）对其伙伴方的直接投资依存度指数。在双边跨境投资依存方面，中国内地与香港相互依赖程度最高。中国内地对香港的FDI 流入和流出依存度指数接近70%，中国香港对内地的FDI依存度达45%。新加坡在促进印度和印度尼西亚投资流动方面发挥了突出作用，2019年印度和印度尼西亚对新加坡的依存度指数分别为29.11%和22.12%。

对亚洲FDI流量高依赖的经济体主要是中国、印度尼西亚和中国香港。中国对亚洲FDI的依存度最高，达到83.73%，与2018 年的指数基本持平。印度尼西亚和中国香港对亚洲FDI的依存度在2019年上升到60%以上。印度对亚洲FDI的依存度超过40%。除日本外，主要亚洲经济体对亚洲FDI的依存度都超过了30%。

亚洲内部FDI对中国香港、东盟和中国依赖程度较高，分别为16.11%、11.76%和9%。亚洲直接投资对自身的依存度2019年为47.83%，与2018年相比降低了9个百分点。亚洲直接投资对亚洲自身依存度的降低主要是由于亚洲内部对外投资依存度指数的大幅下降，从2018年的63.42%降到2019 年的44.78%，即亚洲资金投资目的地更加多元化。2019年亚洲直接投资对美国的依存度与中国基本持平，比2018年呈现负值的亚洲直接投资对美国的依存度高得多，这主要得益于总部在日本和澳大利亚的跨国企业对美国投资的增长。

2.亚洲内部引进外资依存度保持稳定

引进外资依存度指数一定程度上衡量了一个经济体对另一经济体流入的直接投资的依赖程度，计算方法是东道方从一个经济体（其伙伴方）流入的FDI占其外资流入总额的比值。

2019年亚洲部分经济体以及美国的直接投资流入相互依存格局。中国香港仍是内地最大的外资来源地，所占份额接近70%。同样，中国内地也是香港的外资重要来源地，同时中国也是印度尼西亚外资重要来源地。新加坡是印度和印度尼西亚最主要的外资来源地。日本和韩国更依赖于来自美国和欧盟的资金。

美国来自中国的直接投资在2017年和2018年出现负值之后，2019年恢复了正的流入，表明双边投资开始恢复。2019年中国对美国的引进外资依存度维持在一个较低的水平，为1.94%，与2018年基本一致。

2019年东盟外资最大来源地是美国。东盟内部仍然是东盟FDI重要来源地，但东盟内部资金的重要性在2017—2019年已连续三年小幅下降。对于《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）参与的15国——东盟十国、中国、日本、韩国、澳大利亚和新西兰，其内部引资指数为27%，比上一年有所上升。如印度加入RCEP，即RCEP（16）内部引资指数为29%，比上一年上升超过2个百分点。

每个经济体对亚洲的引进外资依存度的计算方法是该经济体从亚洲流入的FDI占其引进外资流量总额的比值。2019年中国、中国香港和澳大利亚等经济体对亚洲内部资金的依赖程度达到历史最高值。印度尼西亚对亚洲内部资金的依赖度保持在70%以上。东盟从2016年对引进亚洲资金的依赖度达到峰值之后，已连续3年明显下降，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）参与国对亚洲内部的资金依存度也有所下降。
亚洲内部引资依存度指数在2017年54.65%的峰值后有所下降，但2019年仍然达到了52.93%，为2008年金融危机以来的第二高位。

3.亚洲经济体对外投资依存度波动较大

对外投资依存度指数显示了一个经济体作为投资目的地对另一经济体对外直接投资的重要性，其计算方法是从一个经济体流出到某一目的地（其伙伴方）的对外直接投资（ODI）占其向全球投资流出总额的比值。
2019年部分亚洲经济体对其伙伴方的直接投资流出依存度指数（ODII）。中国和中国香港分别把超过80%和60%的资金注入亚洲市场，但与上一年相比，2019年两者对亚洲的依赖有所下降。中国香港仍是亚洲直接投资最受青睐的目的地，接受了12.48%的来自亚洲的直接投资。中国内地对香港依赖程度最高，来自中国内地的2/3的投资都进入了香港。

4.近期的一些事件影响了亚洲内部对外投资依存度。

第一个主要因素，2016年对中国宏观经济稳定的悲观预期引发了大量资本外逃，政府迅速采取措施，加强对资本账户交易的控制。因此，中国对外直接投资从2016年的1,960亿美元降到2019年的1,170亿美元，远低于2016年前的水平。第二个主要因素是2018年下半年爆发的中美经贸摩擦。美国特朗普政府对中国投资所谓滥用国家安全的理由，对中国投资者的投资流向产生了抑制作用。第三个主要因素是2019年中国香港发生的政治动荡。由于中国香港是再配置来自内地投资的中心，香港的政治动荡对于区域投资格局产生了负面影响。因此，在这一时期内亚洲内部对外投资依存度波动较为剧烈。

-END-