深度 | 境外投资（ODI）香港：当前香港中成药产业的投资逻辑与业态全解析 | 跨境合规圈ODI备案FDI备案安永国际-跨境合规圈-ODI备案FDI备案专业办理代办

导读

当百年传承遇上跨国资本，一个看似古老的产业正迎来价值重估。从日本三井收购余仁生，到大湾区政策红利释放，香港中成药产业正成为境外直接投资（ODI）的新热点。本文将为您深度解析其市场基本盘、核心增长动力及关键投资节点，揭示隐藏在传统背后的现代商机。

一、品牌传承与资本注入下的价值新发现

在香港这座融汇东西的国际都会，中成药不仅是传统文化的一部分，更逐渐成为 境外直接投资（ODI） 关注的潜力赛道。从“位元堂”的百年传承到“农本方”的现代化革新，香港孕育了众多在华人世界享有盛誉的品牌。

一个标志性的事件是，2024年，日本三井物产（Mitsui & Co.）联手乐敦制药（Rohto Pharmaceutical）宣布收购百年老号“余仁生”。这宗瞩目的跨国并购案，清晰地揭示了国际资本对香港作为中成药“超级联系人”角色的高度认可，及其作为投资跳板的战略意义。

对于寻求ODI机会的投资者而言，当前的香港中成药产业，正展现出前所未有的复杂性与吸引力。

二、市场基本面分析

了解任何一个市场，都需从其基本盘入手。香港中成药产业呈现出一种独特的“二元格局”：一方面是相对精干的本地制造规模，另一方面则是其强大的品牌影响力与出口实力。

产业规模：根据特区政府统计处的数据，香港整体中药业的销售规模约达 240亿港元，其中本地制造的销售额约为 46亿港元。

注册实体：截至2025年7月初，香港共有 345家企业 持有 8,244种 正式注册的中成药产品。

这种格局意味着，投资香港中成药产业，不仅是投资生产设施，更是投资其背后沉淀了数十年甚至上百年的品牌资产与消费者信任。

香港主要中成药企业（按注册产品数量排名）

排名	企业名称	注册产品数量
1	顺升实业有限公司	536
2	香港济众堂中药厂	391
3	星洲药业	373
4	北京制药厂	346
5	华星制药有限公司	316
6	农本方有限公司	309
7	美利加药厂有限公司	292
8	欧化药业(香港)有限公司	287
9	星加坡鸿威药业公司	263
10	康溢医药有限公司	230

注：数据截至2025年7月2日，只包括拥有100种或以上注册中成药的企业。

资料来源：香港贸发局基于香港中医药管理委员会注册数据整理。

三、核心增长动力

对于寻求回报的境外资本而言，催化剂是引爆市场潜力的关键。当前，香港中成药产业正手握三把解锁价值的“黄金钥匙”。

1.监管的确定性

香港中医药管理委员会已于2025年6月底完成所有过渡性中成药的正式注册。这一里程碑式的举措，终结了市场长期的不确定性，建立了一个统一、完整的注册体系。清晰的法规是资本安全的基石，为大规模投资扫清了制度障碍。

2.市场的通行证

在 粤港澳大湾区 规划下，符合要求的香港传统中成药可透过简化流程进入内地市场。这无疑是最大的利好。香港制造的中成药在2024年出口额达28.8亿港元，其中高达91%销往内地及澳门，这张“大湾区通行证”将极大加速这一趋势。

3.需求的升级

香港首家中医院

将于2025年底投入运作，它将成为本地中医药服务的“旗舰”和“标准制定者”，极大提升中成药在医疗体系内的应用与普及，为产业开拓出一个全新的、更专业的本地医疗市场。

2024年香港中成药主要出口市场分析

目的地市场	出口货值 (亿港元)	占总出口百分比	市场特点
中国内地及澳门	约 26.2	~91%	文化同源，品牌认可度高，大湾区政策带来新增站点
东盟 (ASEAN)	约 1.7	~6%	草药文化盛行，部分国家有清晰的传统药物注册法规
其他市场	约 0.9	~3%	主要面向海外华人社群
总计	28.8	100%	本地生产品占比高达93%，彰显“香港制造”的实力

注：数据基于公开资料估算。

四、关键投资节点

⚠️ 警示与机遇并存

尽管前景广阔，但投资者必须正视产业最核心的挑战—— GMP（生产质量管理规范）认证的鸿沟。

GMP是药品进入医院、诊所等主流医疗市场的“入场券”。然而，目前香港仅有约 10% 的中成药制造企业获得GMP认证。这直接导致了产业的销售渠道过度依赖零售终端，特别是游客消费。

这个“GMP鸿沟”对投资者而言，既是风险，也是机遇。

风险在于，未获认证的企业难以分享公立医疗市场的蛋糕。

机遇则在于，资本的介入，可以通过注入资金和管理经验，帮助有潜力的老字号或高成长企业进行GMP升级改造，从而解锁其进入医疗市场的巨大潜力，实现价值倍增。

访港内地旅客药品消费对比

项目	2018 (疫情前)	2024 (复苏期)
过夜旅客人均消费	7,000 港元	5,000 港元
购买药品/保健品占比	3%	4%
过夜旅客药品总消费 (估算)	41.8 亿港元	29.6 亿港元

注：香港旅发局只提供过夜旅客的消费数据。

资料来源：根据香港旅游发展局《访港旅客分析报告》数据估算。

五、发展前景与投资路径

展望未来

香港中成药产业的雄心不止于大湾区。一场更宏大的“远征”已在酝酿。香港浸会大学研发的“麻子仁丸”，已获 美国食品及药物管理局（FDA） 批准，以药物形式进行临床研究。这标志着香港的中药研发正尝试叩开全球最严苛的药品市场大门，有望实现从“传统中成药”到“FDA认证新药”的跨越。

此外，香港特区政府已注资 5亿港元 成立“中医药发展基金”，持续为企业的质量提升、人才培训及药物研发提供支持。

跨境合规圈观察

对于境外投资者而言，此刻的香港中成药产业，是一个独特的投资标的。它植根于深厚的华人文化，手握进入中国内地市场的钥匙，拥有清晰的监管框架，并已开启了走向全球化的前瞻性探索。投资香港中成药，不仅是投资一个区域性品牌，更是布局一个连接东方传统与全球未来医疗的战略平台。

References

Chinese Medicine Council of Hong Kong. (2025). Press Release on Completion of Transitional Registration of Proprietary Chinese Medicines. Hong Kong.

Hong Kong Trade Development Council (HKTDC) Research. (2025). Hong Kong's Chinese Medicines Industry: Opportunities and Challenges. Hong Kong.

Hong Kong Tourism Board. (2024). A Statistical Review of Hong Kong Tourism. Hong Kong.

Census and Statistics Department, HKSAR Government. (2023). Report on Annual Survey of Economic Activities. Hong Kong.

Food and Health Bureau, HKSAR Government. (n.d.). Chinese Medicine Development Fund. Retrieved from official government websites.

Mitsui & Co., Ltd. (2024). Press Release on the Acquisition of Eu Yan Sang International Ltd. Tokyo, Japan.

Hong Kong Baptist University (HKBU). (2024). Press Release on FDA Approval for Clinical Trials of NCK-18. Hong Kong.

Grand View Research. (2024). Traditional Chinese Medicine Market Size, Share & Trends Analysis Report. San Francisco, CA.

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